上两章我们讲解了Earningspershare和ownerearnings,本章我们来讲一个巴菲特经常提到的指标:透视盈余look-throughearnings。
透视盈余look-throughearnings是巴菲特1994年提出来的,透视盈余这个指标的存在为的就是让大家可以忽略市盈率,去关注公司真正的内在收益率。
透视盈余原本的计算公式比较复杂,上雪就算贴出来很多人也根本不会算,也不想去算,所以这个指标有一个简化版的近似公式。
透视盈余=每股收益×持股数量。
每股收益大家不要学完就忘了,这玩意儿就是EPS,我们前一章才学过。
巴菲特很看重透视盈余这个指标,基本上涉及到他的书都会提到这个指标。
此时一定有小伙伴跳出来说:“不对呀,上雪你之前不是说EPS不重要么?怎么这里好像又重要了?”
回答:“EPS单看参考意义不大,因为它会随着股数的变动而变动,但是这个指标一旦与总股数相乘,得到的总数就重要了。”
因为EPS(Earningspershare)是个体平均概念,而透视盈余(look-throughearnings)是整体概念,整体概念可以衡量一家公司总的盈利水平如何。
透视盈余这个指标的存在就是为了让我们不要被公司的表象所迷惑,这个表象就是市盈率。
大家应该知道对于同一家公司而言,不同时期市盈率肯定不一样,牛市的时候很高,熊市的时候很低,行业在风口上的时候很高,等到别的行业突然间爆火了之后突然间又会被冷落,说白了市盈率这个东西有点像流量明星,片酬高不高完全取决于市场当时的审美,说白了就是不大靠谱,至少单看这个指标不大靠谱。
巴菲特不希望自己评估一家公司依据的是别人的审美,他真正在乎的还是企业的盈利能力,所以他直接跳过市盈率去看公司真正的赚钱能力,透视盈余这种估值方法非常适合长线价值投资者。
关于透视盈余的计算方法如下:
假设我们有一个当前市值100万的投资组合,该组合由以下4个资产构成:
1、股票A,市盈率20倍(5%内在收益率),占组合总资产比重
2、股票B,市盈率10倍(10%内在收益率),占组合总资产比重
3、股票C,市盈率25倍(4%的内在收益率),占组合总资产比重
4、国债A,收益率5%(相当于20倍市盈率),占组合总资产比重
那么,这个投资组合整体的透视盈余就是100万×0.05×0.2+100万×0.1×0.4+100万×0.04×0.15+1
请收藏:https://m.akz8.com
(温馨提示:请关闭畅读或阅读模式,否则内容无法正常显示)