国债利率是在5%左右。
即一份标的金额为100美元、贴息率为6%的交割期为10年期国债,它目前的价格应该在106美元和107美元之间。因为这个国债到期后将支付总共为160美元,贴息率又高于现在市场普遍认同的收益率,因此价格方面也比票面价格高一些。
这个收益率是市场对未来利率和通胀等因素综合考虑后形成的报价,也就代表着市场对未来长期利率的预期。当这个收益率上升的时候,比如说从5%上升到6%,那么相应的债券价格则变成100美元左右,若是这个收益率更高,达到7%,债券的价格则下降到94美元左右。
这些价格的估算是建立在购买和交割时限在10年的国债,如果这两者之间的期限缩短,那么相应的价格波动也变小,甚至到了最后支付的时候,这批国债在市场上的价格就趋向于160美元。因为随着时间的缩短,这些国债的收益率就和短期利率没什么区别,基本上没有获利的可能。
对于高风险收益的对冲基金来说,是不可能投资国债实体的,6%的收益对于他们来说只是毛毛雨,相应的放大了40倍杠杆的国债期货市场才是他们投资的主体。
就拿购买和交付时限在十年期的国债来说,个收益率的变动使得国债价格波动在美元左右,按照一百倍的杠杆来说,做一手现在价格100美元的国债只需要1美元,那么当市场上的收益率变化了%时收益达到美元,足足有150%的收益率,要是做错了方向就意味着顷刻间爆仓。
不过国债市场有一点好处是,这种收益率的波动幅度很小,因此杠杆才可以设置这么高,否则就没多少人敢玩了。毕竟这个东西是和利率挂钩,一个国家的利率政策调整要考虑多方面的因素,通常在调整之前市场上都会形成相应的预期,使得利率期货特别是国债期货能够在相应的时间内做出反应。
钟石能拿到的长期国债合约的杠杆是40倍,意味着他每一手合约花费在2500美元上下,路易斯简单地估算了一下,就有些担忧地说道:“如果只做单个月份的合约,这个杠杆实在是太高了,是不是考虑减低点仓位?”
“可以!”钟石斩钉截铁地说道,“但是要将仓位设置在八成,其他的用来做追加的保证金,这是我们天域基金的第一场战役,我们一定要打好!”
“那方向呢?”路易斯追问道。
“做空!”
……
十年期长期国债没有即期月份,合约长短有三、六、九、十二等几个月份。自然,钟石的资金都投在了三月、四月、五月这三个月份的三月合约,只是这一次不可能用一个账户和经纪行,必须要严格地实行分仓制,否则刚成立不久的天域基金
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